我在不知不觉中，投资美股已经有几年了。经过无数次财报月的兴奋。每年这个时候，市场可谓是一年一度的“财报春晚”. 昨晚，一边是mift的跳空低开，一边是aapl盘后惊人的财报…………我还是写点什么吧！
其实每年的Result Season都是研究美股最有趣的时段，从一些大公司的业绩预告和展望中，我们往往能看到一些行业发展的趋势。今天和大家分享的是蓝色巨人IBM和微软的最新季报解读。
IBM NYSE#IBM#:
我们先看IBM。作为股神巴菲特的第三大重仓股（排在富国银行和可口可乐之后），IBM可是让巴菲特亏了大钱。这位一生坚持不投科技股的股神，第一次对于科技股的投资目前就以亏损开始。
IBM收入同比下滑12%至241亿美元，，低于市场预期的247亿。Non-GAAP的每股收益5.81美元，同比下滑6%，但比市场预期的5.41高了不少。但EPS主要是受益公司的股票回购。过去一个季度，公司的股票数量从10.8亿下滑到了9.95亿。2014年全年收入928亿，下滑6%，每股收益16.53美元，同比下滑1%。一些亮点包括，公司的云端收入同比上升60%至70亿美元，移动端收入翻了三倍，安全业务收入也同比增长了19%。更好的业务结构也带动毛利率小幅上升0.6%。
不好的一面也很明显，海外业务收入全线下滑。受到中国的去IOE，IBM在亚太收入大跌17%，欧洲市场也下滑8%。由于叠加过去一个季度的强势美元，让IBM雪上加霜。分行业来看，全球科技服务（GlobalTechnology Services)四季度收入92亿，同比下滑8%。全球商业服务四季度收入43亿，同比下滑8%。软件收入76亿，同比下滑7%。此外，早在周一早上，有消息称IBM将执行代号“ProjectChrome”的大规模裁员计划，预计裁员11万人之多！
显然，蓝色巨人已经过了增长期，公司只能通过转型和裁员来维持利润率。而从公司的股票回购计划看，IBM逐渐从成长股变成了一个高分红的价值公司。然而，巴菲特可能没有意识到，当一个科技股被贴上“价值观”的标签后，其股票反而容易被投资者抛弃。在错过了移动互联网的浪潮之后，IBM似乎将逐渐离开人们的视线。
微软 NASDAQ#MSFT#：
1999年互联网泡沫中的明星公司，一个改变了我们所有人生活的公司。虽然今天，同样因为移动互联网和公司内部基因的问题而逐步淡出我们的眼球，但依然影响着几乎所有人的生活。知道今天，我还忘不了去北京鼓楼游戏机一条街买xbox360的激动。
微软最新季度的收入达到265亿美元，经营利润78亿，每股收益0.71美元，和市场预期的一致（但盘后还是跌了4%）。在公司的电话会中，CEO Satya Nadella说得最多的一个词就是转型（transform)。
设备类收入同比增长8%至129亿美元。其中Surface收入11亿，同比增长24%。主要受益于Surface Pro 3的推出。Xbox游戏机一共卖了660万台，受益于圣诞节的假期销售。电话设备收入23亿，其中Lumia手机销量1050万台。搜索引擎收入同比增长23%，Bing已经在美国有19.7%的市场份额，同比增长了1.5%。
商业收入同比增长5%至133亿。亮点在于云端收入大幅增长114%至年化的55亿美元，这也是微软转型的重点。云端收入的增长来自于Office365, Azure和 CRM在线管理。办公商业化产品持续下滑，有很大一部分是PC端的商业化下滑。
微软的问题还是来自于其基因。如果打开财报，会发现微软如果按照业务线划分，最大的收入来自于商业执照（CommercialLicensing)。连Adobe都逐步放弃卖版权收费，转向互联网的订阅收费，而微软依然有超过40%的收入来自于版权费。这也说明微软还是很难自我革命。和IBM一样，微软有大量的企业和个人用户。其希望通过云端服务来保持客户黏性，同时完成向互联网公司的转型。Xbox在推出那么多年，依然低于预期，没有真正成为一个控制客厅的娱乐化入口。从长远来看，微软依然会是那个，无处不在，但又逐渐失去其影响力的互联网公司。而比尔盖茨似乎也更加专注于慈善业务了。
前几天，看微软又搞了一个黑科技，虚拟现实……不过我从一个产品的角度……我认为这个产品够cool，不过不能work！